02023R1114 — ZH-CN — 09.01.2024 — 001.003

免责声明：本文件纯粹作为文档工具使用，不具有法律效力。欧盟机构不对其内容承担任何责任。 相关法案的真实版本(包括其序言)是在欧盟官方公报上发布并在EUR-Lex中提供的版本。 这些官方文本可通过本文档中嵌入的链接直接访问。本翻译版本由AI辅助翻译，仅供参考。

欧洲议会和理事会第(EU) 2023/1114号条例

2023年5月31日

关于加密资产市场，以及修订第(EU) No 1093/2010号和第(EU) No 1095/2010号条例和第2013/36/EU号和第(EU) 2019/1937号指令

(与欧洲经济区相关的文本)

关于MiCA法案的背景说明
MiCA (Markets in Crypto-Assets) 是欧盟针对加密资产市场制定的综合性监管框架。 该法案于2023年5月31日通过，是全球首个全面的加密资产监管法规。主要目标包括：
  • 为加密资产发行者和服务提供商建立统一的监管标准
  • 保护消费者和投资者权益
  • 维护金融稳定和市场诚信
  • 促进创新和公平竞争
适用范围：本法案适用于所有在欧盟范围内提供加密资产服务的实体，无论其注册地在何处。
修订信息：
本文件已由欧洲议会和理事会第(EU) 2023/2869号条例（2023年12月13日）修订
勘误：OJ L 90275, 2.5.2024, p. 1
第一章 主题事项、适用范围和定义
第1条 主题事项
1. 本条例针对以下内容制定统一要求：
技术说明：加密资产分类
MiCA将加密资产分为三大类：

1. 普通加密资产(Crypto-assets)： 不属于下述两类的加密资产，如比特币(Bitcoin)、以太坊(Ethereum)等去中心化加密货币。 这类资产通常不与任何储备资产挂钩。

2. 资产参考型代币(Asset-Referenced Tokens, ART)： 通过参考多种法定货币、一种或多种商品、一种或多种加密资产， 或此类资产的组合来维持稳定价值的加密资产。例如，与一篮子货币挂钩的稳定币。在区块链技术中，这类代币需要维护储备资产池以支撑其价值承诺。

3. 电子货币代币(E-Money Tokens, EMT)： 通过参考单一法定货币的价值来维持稳定价值的加密资产。 例如USDC、USDT等与美元1:1挂钩的稳定币。这类代币在技术实现上通常采用链上抵押机制或链下法币储备。
2. 特别地，本条例规定了以下内容：
(a) 加密资产的发行、向公众发售和在加密资产交易平台上市交易("上市交易")的透明度和披露要求；
(b) 加密资产服务提供商、资产参考型代币发行人和电子货币代币发行人的授权和监管要求， 以及其运营、组织和治理的相关要求；
法律要点
授权(Authorisation)和监管(Supervision)的区别：
• 授权是指获得监管机构批准从事特定加密资产业务的许可过程
• 监管是指监管机构对已授权实体的持续监督和合规检查

在区块链生态系统中，这意味着：交易所、钱包服务商、托管机构等都需要先获得授权，然后接受持续监管。 这与传统金融机构(如银行)的监管模式类似。
(c) 在加密资产的发行、向公众发售和上市交易过程中，对加密资产持有人的保护要求；
(d) 防止市场滥用的措施，以确保加密资产市场的诚信；
技术说明：市场滥用
市场滥用(Market Abuse)在加密货币领域主要包括：
• 内幕交易(Insider Trading)：利用未公开的重大信息进行交易
• 市场操纵(Market Manipulation)：如"拉高出货"(Pump and Dump)、"虚假交易"(Wash Trading)、"欺骗性订单"(Spoofing)等
• 虚假或误导性信息传播：发布虚假消息影响市场价格

在区块链技术环境中，由于交易的伪匿名性和全球性，这些行为的监测和执法更具挑战性。 MiCA要求交易平台实施监控系统来检测异常交易模式。
(e) 加密资产服务提供商为防止洗钱和恐怖主义融资而应采取的措施；
(f) 欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券及市场管理局(ESMA)在加密资产监管方面的权力。
监管机构说明
EBA (European Banking Authority, 欧洲银行管理局)： 负责监管电子货币代币(EMT)相关事务， 因为EMT与传统电子货币性质相似。

ESMA (European Securities and Markets Authority, 欧洲证券及市场管理局)： 负责监管资产参考型代币(ART)和其他加密资产的发行与交易平台运营。

这种分工体现了欧盟对不同类型加密资产的监管逻辑：与货币属性相关的归银行监管机构， 与证券投资属性相关的归证券监管机构。
第2条 适用范围
1. 本条例适用于以下各方：
(a) 在联盟内或为联盟内的客户向公众发售加密资产或寻求加密资产上市交易的发行人；
(b) 在联盟内或为联盟内的客户提供加密资产服务的实体；
(c) 在联盟内运营加密资产交易平台的实体。
法律要点：属地管辖权
重要：即使实体注册地不在欧盟，只要其业务针对欧盟客户或在欧盟境内运营，就需要遵守MiCA规定。 这对全球性的加密货币交易所(如Binance、Coinbase等)意味着，如果要服务欧盟用户， 必须获得欧盟成员国的相关授权许可。这是一种"服务地原则"而非"注册地原则"。
2. 本条例不适用于以下情况：
(a) 构成金融工具的加密资产，该金融工具是指第2014/65/EU号指令(MiFID II)第4(1)条第(15)款所界定的金融工具；
技术说明：金融工具的界定
如果某个加密资产符合MiFID II对金融工具(Financial Instruments)的定义， 则适用MiFID II而非MiCA。金融工具包括：
• 可转让证券(如股票、债券代币化证券)
• 货币市场工具
• 金融衍生品(如期货、期权)

实际影响：许多"证券型代币"(Security Tokens)实际上应归类为金融工具， 因此不受MiCA监管，而是受现有证券法规监管。例如，代表公司股权的代币化股票(Tokenized Equity) 应该按照证券法规监管，而不是按MiCA监管。

判定原则：核心在于代币是否赋予持有人传统金融工具的权利(如股息权、投票权、债权等)。
(b) 构成存款(包括结构性存款)的加密资产；
(c) 构成资金的加密资产，除非其符合电子货币代币的资格；
技术说明：资金(Funds)与电子货币代币的区别
资金(Funds)通常指：
• 银行账户中的钞票或记账货币
• 货币索取权或类似索取权

电子货币代币(E-Money Token)的特点：
• 以电子方式存储
• 对发行人的货币索取权
• 在接受时按面值接受
• 由发行人以外的自然人或法人接受

这条豁免意味着传统的电子货币(如PayPal余额、支付宝余额)不受MiCA监管， 但基于区块链的电子货币代币(如USDC、USDT)则受MiCA监管。 关键区别在于是否使用DLT技术。
(d) 在第(EU) 2017/2402号条例第2条第(1)款所界定的证券化背景下的证券化头寸；
(e) 属于第2009/138/EC号指令附件I和II所列保险类别的非人寿或人寿保险产品， 或该指令所述的再保险和转分保合同；
(f) 养老金计划；
(g) 在第(EU) 2015/760号条例意义上的欧洲长期投资基金的份额或单位；
(h) 在第2011/61/EU号指令意义上的另类投资基金的份额或单位。
3. 本条例不适用于独特且不可与其他加密资产互换的加密资产。
技术说明：NFT豁免
这一条款明确NFT(Non-Fungible Token, 非同质化代币)不受MiCA监管。

独特(Unique)和不可互换(Not Fungible)的含义：
• 独特性：每个代币都有唯一的标识符和属性
• 不可互换性：代币之间无法以1:1的比例相互替换

典型例子：
• 数字艺术品NFT(如CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club)
• 游戏道具NFT
• 数字收藏品
• 域名NFT(如ENS)

技术实现：在以太坊上，这通常是ERC-721或ERC-1155标准的代币。 在Solana上，是使用Metaplex协议创建的NFT。

注意：如果NFT被分割成可互换的碎片(Fractionalized NFTs)， 这些碎片可能不再享受豁免，需要按照MiCA规定处理。
5. 为实施本条第4款第(a)项的目的，ESMA应在2024年12月30日之前，根据第(EU) No 1095/2010号条例第16条， 就加密资产符合金融工具资格的条件和标准发布指引。
法律要点：ESMA指引的重要性
这条要求ESMA制定明确的判定标准，用于区分哪些加密资产属于金融工具。 这对于行业至关重要，因为：
• 避免监管套利(Regulatory Arbitrage)
• 为发行人提供法律确定性
• 统一欧盟各成员国的执法标准

在实践中，许多项目方需要等待ESMA的指引才能确定其代币的法律地位。
6. 本条例不影响第(EU) No 1024/2013号条例的适用。
第3条 定义
1. 就本条例而言，以下定义适用：
(1) "分布式账本技术"或"DLT"
指能够实现分布式账本的运行和使用的技术。
原文：'distributed ledger technology' or 'DLT' means a technology that enables the operation and use of distributed ledgers
技术深度解析：DLT
分布式账本技术(DLT)是MiCA监管的技术基础。主要特点：

1. 去中心化存储：数据不存储在单一服务器，而是分布在多个节点
2. 密码学保护：使用哈希函数、数字签名等技术确保数据完整性
3. 共识机制：节点通过算法达成数据一致性

典型DLT实现：
• 区块链(Blockchain)：如Bitcoin、Ethereum，数据以区块链接的方式存储
• DAG(有向无环图)：如IOTA、Hedera Hashgraph
• Holochain：代理中心式架构

注意：MiCA定义包括"类似技术"(similar technology)， 意味着即使不是严格意义上的DLT，只要具有类似特征的技术也可能被纳入监管范围。
(2) "分布式账本"
指保存交易记录的信息仓库，该仓库在一组DLT网络节点之间共享并同步， 使用共识机制进行维护。
技术说明：分布式账本的工作原理
核心组成部分：
• 信息仓库(Information Repository)：存储所有历史交易的数据库
• 共享(Shared)：每个节点都持有账本的副本
• 同步(Synchronised)：节点间保持数据一致性
• 共识机制：确保所有节点对账本状态达成一致

技术实例：
在比特币网络中，每个全节点都持有完整的区块链副本(约500GB)， 当新交易发生时，通过工作量证明(PoW)共识机制，矿工节点竞争打包交易到新区块， 其他节点验证并同步这个新区块。

在以太坊PoS中，验证者节点通过权益证明机制达成共识。
(3) "共识机制"
指DLT网络节点之间就交易得到验证达成一致的规则和程序。
技术深度解析：共识机制类型
主要共识机制：

1. PoW (Proof of Work, 工作量证明)：
• 代表：Bitcoin、Ethereum Classic
• 原理：矿工通过计算哈希值竞争记账权
• 优点：高度去中心化和安全
• 缺点：能源消耗高、吞吐量低

2. PoS (Proof of Stake, 权益证明)：
• 代表：Ethereum 2.0、Cardano
• 原理：根据质押代币数量和时间选择验证者
• 优点：能源效率高、可扩展性好
• 缺点：可能导致财富集中

3. DPoS (Delegated Proof of Stake, 委托权益证明)：
• 代表：EOS、Tron
• 原理：代币持有人投票选出见证人/验证者
• 优点：高吞吐量、快速确认
• 缺点：去中心化程度较低

4. BFT (Byzantine Fault Tolerance, 拜占庭容错)：
• 代表：Hyperledger Fabric、Cosmos
• 原理：节点通过多轮投票达成共识
• 优点：即时最终性、高效
• 缺点：节点数量受限

5. PoH (Proof of History, 历史证明)：
• 代表：Solana
• 原理：使用可验证延迟函数(VDF)创建历史记录
• 优点：极高吞吐量(65,000+ TPS)
• 缺点：硬件要求高

监管角度的意义：不同共识机制影响交易确认时间、网络安全性、 能源消耗等，这些因素都可能成为监管考量点。
(4) "DLT网络节点"
指网络的一部分，是持有分布式账本上所有交易记录的完整或部分副本的设备或进程。
技术说明：节点类型
节点分类：

1. 全节点(Full Node)：
• 存储完整的区块链历史
• 独立验证所有交易和区块
• 不依赖第三方
• 例：Bitcoin Core节点

2. 轻节点(Light Node/SPV Node)：
• 仅存储区块头
• 使用简化支付验证(SPV)
• 资源需求低
• 例：移动钱包通常使用轻节点

3. 归档节点(Archive Node)：
• 存储完整历史状态
• 可查询任意历史时刻的状态
• 用于区块链浏览器、分析工具
• 例：Ethereum归档节点需要数TB存储

4. 验证者节点(Validator Node)：
• 参与共识过程
• 在PoS系统中需要质押代币
• 可获得奖励
• 例：Ethereum 2.0验证者需要质押32 ETH

定义中的"设备或进程"表明节点可以是物理服务器、虚拟机、或软件进程。
(5) "加密资产"
指价值或权利的数字表示形式，能够使用分布式账本技术或类似技术以电子方式转移和存储。
原文：'crypto-asset' means a digital representation of a value or of a right that is able to be transferred and stored electronically using distributed ledger technology or similar technology
技术深度解析：加密资产的本质
这是MiCA中最核心的定义。让我们逐个分析关键要素：

1. "价值或权利的数字表示"：
• 价值表示：如比特币代表的经济价值
• 权利表示：如治理代币代表的投票权、分红权
• 数字表示：以数字形式存在，非物理实体

2. "能够以电子方式转移"：
技术实现通常是：
• 通过私钥签名交易
• 在区块链网络上广播
• 经过验证后记录在链上
• 无需中心化中介

3. "使用DLT或类似技术"：
• 明确排除传统数字货币(如银行账户余额)
• 包括所有基于区块链的资产
• "类似技术"留有解释空间，避免技术快速发展导致监管漏洞

技术实例：
• ERC-20代币：在以太坊上通过智能合约实现，每次转账调用transfer函数
• SPL代币：在Solana上使用Token Program管理
• UTXO模型：比特币使用未花费交易输出模型

关键排除：如果某种数字资产不使用DLT技术（如传统积分、游戏币）， 即使可以转移和存储，也不属于MiCA定义的加密资产。
(6) "资产参考型代币"
指一种加密资产，不是电子货币代币，但通过参考另一种价值或权利或其组合 (包括一种或多种官方货币)来维持稳定价值。
原文：'asset-referenced token' means a type of crypto-asset that is not an electronic money token and that purports to maintain a stable value by referencing another value or right or a combination thereof, including one or more official currencies
技术深度解析：资产参考型代币(ART)
核心特征：
• 不是电子货币代币(即不仅参考单一法币)
• 声称(purports)维持稳定价值 - 注意用词谨慎
• 通过参考储备资产来稳定

典型案例分析：

1. Libra/Diem (Meta的项目)：
• 参考一篮子法币(美元、欧元、英镑、日元等)
• 每个代币由相应比例的储备资产支撑
• 典型的资产参考型代币

2. DAI (MakerDAO)：
• 参考美元，但由加密资产超额抵押
• 通过智能合约和抵押品清算机制维持稳定
• 可能被归类为ART

3. Terra的UST (已崩溃)：
• 算法稳定币，通过LUNA代币铸造/销毁机制维持与美元挂钩
• 2022年5月崩溃，暴露了算法稳定币的风险
• 这类算法稳定币是MiCA重点监管对象

技术实现模式：
• 法币抵押型：由法币储备支撑(如Circle的USDC也可被视为参考多币种的ART)
• 加密资产抵押型：由ETH等加密资产超额抵押(如MakerDAO的DAI)
• 算法型：通过智能合约算法维持稳定(如Terra UST)
• 混合型：结合多种机制

监管关注点：
• 储备资产的充足性和流动性
• 赎回机制的可靠性
• 治理结构的透明度
• 系统性风险的防范
(7) "电子货币代币"或"电子货币代币"
指一种加密资产，通过参考一种官方货币的价值来维持稳定价值。
原文：'electronic money token' or 'e-money token' means a type of crypto-asset that purports to maintain a stable value by referencing the value of one official currency
技术深度解析：电子货币代币(EMT)
与ART的关键区别：
EMT只参考单一官方货币，而ART可以参考多种资产或货币组合。

典型案例：

1. USDC (USD Coin by Circle)：
• 1:1锚定美元
• 由等值美元储备支撑
• 定期审计储备
• 在以太坊、Solana等多链部署
• 技术实现：ERC-20标准，中心化铸造/销毁

2. USDT (Tether)：
• 1:1锚定美元
• 声称有等值储备(但历史上透明度较低)
• 市值最大的稳定币
• 跨多个区块链网络

3. BUSD (Binance USD)：
• 由Paxos发行，Binance支持
• 纽约州金融服务局监管
• 1:1美元储备

4. EURC (Circle的欧元稳定币)：
• 1:1锚定欧元
• 在MiCA下可能成为首批完全合规的EMT

技术架构要点：
• 铸造(Minting)：用户存入法币，发行方铸造等量代币
• 销毁(Burning)：用户赎回时，代币被销毁，返还法币
• 储备管理：通常由受监管的托管机构持有
• 透明度：定期发布储备证明(Proof of Reserves)

MiCA对EMT的特殊要求：
• 发行人必须是信用机构或电子货币机构
• 必须维持1:1的法币储备
• 持有人有随时赎回的权利
• 储备必须与发行人自有资产隔离

智能合约示例 (简化的ERC-20 EMT)：
contract EMToken is ERC20 {
    address public issuer;
    
    function mint(address to, uint256 amount) external onlyIssuer {
        _mint(to, amount); // 发行时铸造
    }
    
    function burn(uint256 amount) external {
        _burn(msg.sender, amount); // 赎回时销毁
    }
    
    function redeem(uint256 amount) external {
        burn(amount); // 用户发起赎回
        // 链下流程：发行人向用户转账等值法币
    }
}
(8) "官方货币"
指由中央银行或其他货币管理机构发行的国家官方货币。
法律说明
这明确排除了私人发行的货币或加密货币。
官方货币包括：美元(USD)、欧元(EUR)、英镑(GBP)、日元(JPY)、人民币(CNY)等。
不包括：比特币、以太坊等加密货币，即使它们在某些司法管辖区被接受作为支付手段。
(9) "实用代币"
指一种加密资产，仅旨在提供对其发行人所供应的商品或服务的访问权。
原文：'utility token' means a type of crypto-asset that is only intended to provide access to a good or a service supplied by its issuer
技术深度解析：实用代币(Utility Token)
核心特征：
• "仅旨在"(only intended)：排他性用途
• "访问权"(access)：不是所有权，而是使用权
• "发行人供应"：发行人必须实际提供相关商品或服务

合规实例：

1. Filecoin (FIL)：
• 用于购买去中心化存储服务
• 用户用FIL支付存储费用
• 存储提供商获得FIL作为奖励
• 明确的实用功能

2. Basic Attention Token (BAT)：
• 在Brave浏览器生态中使用
• 用于奖励用户观看广告
• 广告商用BAT购买广告位

3. Chainlink (LINK)：
• 用于支付预言机服务
• 节点运营商质押LINK提供服务
• 有明确的技术用途

边界案例(可能不符合纯粹实用代币定义)：

1. 治理代币：
• 如Uniswap的UNI、Compound的COMP
• 主要用于协议治理投票
• 也可能有费用分配功能
• 可能被视为超出"仅仅"提供访问权

2. 质押代币：
• 如Ethereum的stETH (Lido)
• 代表质押的ETH和累积的收益
• 具有投资属性

技术实现要点：
• 智能合约中应明确实用功能
• 应限制投机用途
• 白皮书应清楚说明实用场景

监管陷阱：
许多项目声称发行"实用代币"以规避证券监管，但如果代币：
• 主要在二级市场交易而非用于服务访问
• 被营销为投资工具
• 承诺价格上涨
则可能被重新分类为证券型代币或其他类型，失去实用代币地位。

Howey Test关联：
在美国，如果实用代币通过Howey Test(投资合同测试)， 可能被视为证券。MiCA的分类有所不同，但核心逻辑相似。
(10) "发行人"
指发行加密资产的自然人、法人或其他企业。
(11) "申请发行人"
指申请授权以向公众发售或寻求上市交易资产参考型代币或电子货币代币的发行人。
(12) "向公众发售"
指以任何形式和任何方式向人们进行通信，提供关于发售条款和拟发售的加密资产的充分信息， 使潜在持有人能够决定是否购买这些加密资产。
法律说明：公开发售的界定
关键要素：
• "任何形式和方式"：包括网站、社交媒体、路演、白皮书等
• "充分信息"：足以让投资者做出决策的信息
• "向人们"：不限于特定人群，即为公开

不构成"公开发售"的情况：
• 仅向合格投资者私下发售
• 少数人(通常<150人)的私募
• 员工激励计划
• 空投但没有销售要约

实践影响：
一旦构成"公开发售"，就触发MiCA的白皮书要求、授权要求等一系列监管义务。
(13) "发售人"
指向公众发售加密资产的自然人、法人或其他企业，或发行人本身。
(14) "白皮书"
指包含第6条、第19条或第51条所要求的信息的文件。
技术说明：加密货币白皮书
白皮书(White Paper)是加密资产项目的核心披露文件，类似于传统金融中的招股说明书。

典型内容包括：
• 项目概述和愿景
• 技术架构和实现方案
• 代币经济模型(Tokenomics)
• 团队背景
• 路线图(Roadmap)
• 风险披露

著名白皮书示例：
• 比特币白皮书(2008)：Satoshi Nakamoto的9页文档，奠定了区块链技术基础
• 以太坊白皮书(2013)：Vitalik Buterin提出的智能合约平台
• Uniswap白皮书：详细说明自动做市商(AMM)机制

MiCA要求：白皮书必须清晰、公平、不误导，并包含投资者做出明智决策所需的所有重要信息。
(15) "加密资产服务"
指附件三第1节中列举的任何服务和活动。
技术说明：加密资产服务类型
MiCA定义的加密资产服务包括（根据附件三）：

1. 加密资产托管和管理服务：
• 代表客户保管加密资产
• 管理私钥
• 例：Coinbase Custody、BitGo
• 技术实现：冷钱包(离线存储)、热钱包(在线存储)、多签钱包

2. 加密资产交易平台运营：
• 运营交易场所撮合买卖订单
• 例：Binance、Kraken、Coinbase Pro
• 技术实现：订单簿(Order Book)、撮合引擎(Matching Engine)

3. 加密资产兑换服务：
• 在加密资产和法币之间兑换
• 或在不同加密资产之间兑换
• 例：Coinbase、Kraken的即时兑换功能
• 技术：流动性池、AMM算法

4. 加密资产订单执行服务：
• 代表客户执行加密资产订单
• 类似传统经纪商
• 技术：智能订单路由、最佳执行算法

5. 加密资产配售服务：
• 代表发行人销售加密资产
• 类似IPO承销
• 例：代币首次发行(ICO/IEO)平台

6. 接收和传输加密资产订单：
• 代表客户接收和传输加密资产交易指令
• 不持有客户资产

7. 加密资产投资建议：
• 提供个性化投资推荐
• 需要专业资质

8. 加密资产投资组合管理：
• 全权管理客户的加密资产投资组合
• 类似传统资产管理

9. 代币发行(Transfer of crypto-assets on behalf of third parties)：
• 代表第三方转移加密资产

所有这些服务在欧盟境内提供都需要获得MiCA授权。
关键监管要求总结
MiCA的主要监管支柱
1. 授权和许可制度：
• 所有加密资产服务提供商(CASP)必须获得授权
• 资产参考型代币和电子货币代币发行人需要特殊授权
• 授权由成员国主管机关颁发
• 授权在整个欧盟有效(护照制度)

2. 白皮书要求：
• 所有公开发售都需要白皮书
• 白皮书必须清晰、公平、不误导
• 必须包含风险警告
• 需要主管机关通知(但不需要事先批准，除了ART和EMT)

3. 储备资产要求(针对ART和EMT)：
• 必须维持充足的储备资产
• 储备必须与发行人自有资产隔离
• 定期审计和披露
• EMT需要1:1法币储备

4. 行为规则：
• 公平对待客户
• 利益冲突管理
• 最佳执行义务
• 透明度要求

5. 市场滥用规定：
• 禁止内幕交易
• 禁止市场操纵
• 禁止非法披露内幕信息
• 交易平台需实施监控系统

6. 审慎要求：
• 最低资本要求
• 风险管理框架
• 流动性要求
• 恢复和清算计划

7. 治理要求：
• 合格的管理层
• 内部控制系统
• 合规职能
• 审计要求

8. 客户资产保护：
• 客户资产隔离
• 托管要求
• 补偿计划(在某些情况下)

9. 监管报告：
• 定期向监管机构报告
• 重大事件通知
• 交易数据报告
MiCA实施时间表
关键日期：

2023年5月31日：MiCA正式通过
2023年6月29日：MiCA在欧盟官方公报发布后第20天生效
2024年6月30日：关于稳定币(ART和EMT)的规定开始适用
2024年12月30日：MiCA全面适用，包括所有加密资产服务的规定

过渡期安排：
• 现有服务提供商有18个月过渡期申请授权
• 在过渡期内可继续运营(在某些条件下)
• 必须通知主管机关其意图申请授权
对区块链行业的影响
积极影响：
• 提供法律确定性，促进创新
• 消除成员国间监管差异
• 增强投资者信心
• 为合规项目提供竞争优势
• 建立全球监管标准的参考

挑战：
• 合规成本增加，特别是对初创企业
• 某些DeFi项目可能难以适应中心化监管要求
• 需要重大技术和运营调整
• 可能影响创新速度
• 跨境服务复杂性增加

对DeFi的影响：
MiCA主要针对中心化实体，但许多DeFi协议可能通过以下方式受到影响：
• 如果有可识别的发行人或运营商
• 前端界面提供商可能被视为服务提供商
• DAO的法律地位尚不明确
• 可能推动真正去中心化的协议发展

对稳定币的特殊影响：
• 算法稳定币面临严格审查
• 储备要求可能排除某些商业模式
• 大型稳定币(如USDT、USDC)需要重大调整
• 可能出现欧元稳定币的增长
技术合规建议
对于加密资产服务提供商：
1. 尽早评估业务模式是否需要MiCA授权
2. 建立完整的合规框架和内部控制
3. 实施KYC/AML系统
4. 确保客户资产隔离机制
5. 准备授权申请材料
6. 考虑聘请合规顾问和法律专家

对于代币发行人：
1. 明确代币分类(普通加密资产、ART还是EMT)
2. 准备符合MiCA要求的白皮书
3. 如发行稳定币，建立储备资产框架
4. 确保治理结构符合要求
5. 实施持续披露机制

技术实施重点：
1. 链上监控：实施交易监控系统检测市场滥用
2. 钱包安全：采用多签、冷存储等安全措施
3. 智能合约审计：确保代码安全和功能正确
4. 数据报告：建立自动化报告系统向监管机构提交数据
5. 灾备计划：建立业务连续性和恢复计划
与其他监管框架的关系
MiCA与其他欧盟法规的协调：

1. MiFID II (金融工具市场指令)：
• 证券型代币受MiFID II监管，不受MiCA监管
• 两者不重叠，需明确界定

2. EMD2 (电子货币指令)：
• MiCA中EMT的规定很大程度上基于EMD2
• EMT发行人可以是电子货币机构

3. AMLD5/6 (反洗钱指令)：
• MiCA要求CASP遵守反洗钱规定
• 需要实施客户尽职调查(CDD)
• 报告可疑交易

4. GDPR (通用数据保护条例)：
• 加密资产服务必须遵守数据保护规定
• 特别是KYC数据的处理
• 区块链的不可篡改性与GDPR的"被遗忘权"存在潜在冲突

5. TFR (资金转移条例)：
• "旅行规则"(Travel Rule)适用于加密资产转移
• 要求传输发送者和接收者信息
• 技术挑战：如何在去中心化网络中实施

6. MAR (市场滥用条例)：
• MiCA包含类似MAR的市场滥用规定
• 但专门针对加密资产
重要声明
关于本翻译文档：
本文档为MiCA法案的中文翻译版本，由AI辅助翻译并添加技术注释。 虽然我们力求准确，但本翻译不具有法律效力。 如有法律用途，请参考欧盟官方公报发布的英文、法文等官方语言版本。

本文档中的技术注释和解释基于当前对区块链技术和加密资产的理解， 旨在帮助技术人员和业内人士更好地理解MiCA的规定。 具体的合规要求应咨询专业法律顾问。

MiCA法案全文约14,000行，本翻译重点关注核心定义和主要监管框架。 完整的法案包含更多细节条款，如具体的资本要求、报告格式、 监管机构权力等，建议根据需要查阅完整原文。

原文链接：
EUR-Lex: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj

翻译日期：2026年1月29日
MiCA版本：02023R1114 — EN — 09.01.2024 — 001.003

附录：关键术语中英文对照表

英文术语 中文译名 技术说明
Crypto-Asset 加密资产 使用DLT的价值或权利的数字表示
Asset-Referenced Token (ART) 资产参考型代币 参考多种资产维持稳定的代币
E-Money Token (EMT) 电子货币代币 参考单一法币的稳定币
Utility Token 实用代币 仅用于访问商品或服务
DLT (Distributed Ledger Technology) 分布式账本技术 区块链等去中心化账本技术
CASP (Crypto-Asset Service Provider) 加密资产服务提供商 提供交易、托管等服务的实体
White Paper 白皮书 项目的披露文件
Market Abuse 市场滥用 内幕交易、市场操纵等
NFT (Non-Fungible Token) 非同质化代币 独特且不可互换的代币
Reserve Assets 储备资产 支撑稳定币的抵押资产
Consensus Mechanism 共识机制 PoW、PoS等验证机制
Smart Contract 智能合约 链上自动执行的合约代码

📚 进一步学习资源